Оценка стоимости бизнеса – вариант 10

1. Теоретическое задание

1.1. Доходный подход к оценке бизнеса: систематические и несистематические риски бизнеса. Безрисковая ставка: сущность, виды и методы расчета

Оценка стоимости предприятия представляет собой расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка [4, с. 5].

На сегодняшний день известно несколько подходов и реализуемых в их составе методов, с помощью которых даются денежные оценки стоимости предприятия (бизнеса). В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса: доходный, затратный (на основе активов) и сравнительный (рыночный). Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса, необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несёт в себе каждый подход. В частности, к преимуществам доходного подхода к оценке стоимости бизнеса относится возможность учета: во-первых, будущих изменений доходов и расходов; во-вторых, уровня риска (через ставку дисконта); в-третьих, интересов инвестора. Вместе с тем, доходный подход имеет и присущие ему недостатки. В частности, сложность прогнозирования будущих доходов, отсутствие возможности учесть параметры рыночной конъюнктуры, трудоемкость расчетов и т.п. Однако, несмотря на наличие существенных недостатков доходного подхода, большинство ученых склоняются к мысли, что с целью оценки инвестиционной стоимости предприятия как главного показателя его инвестиционной привлекательности наиболее целесообразно использовать методы, разработанные в рамках доходного подхода.

[…..]

1.2. Тестовые задания

1. По российскому законодательству оценщик может осуществлять оценочную деятельность:

А) самостоятельно, занимаясь частной практикой;

Б) самостоятельно, занимаясь частной практикой, и на основании трудового договора с юридическим лицом;

В) на основании трудового договора с юридическим лицом.

2. Учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным условиям, при оценке:

А) рыночной стоимости;

Б) ликвидационной стоимости;

В) кадастровой стоимости.

3. Отчет об оценке стоимости предприятия (бизнеса) – это письменный документ со структурой и содержанием, установленными в соответствии:

А) с нормативными документами по оценочной деятельности;

Б) с договором на оценку;

В) с договором на оценку и с мнением оценщика.

4. В зависимости от перспектив развития предприятия в постпрогнозном периоде остаточная (терминальная) стоимость предприятия определяется по методу:

А) ликвидационной стоимости;

Б) инвестиционной стоимости;

В) предполагаемой продажи;

Г) Гордона.

5. В рыночном подходе к оценке предприятия в качестве базы для сравнения цену одной акции аналогичного предприятия использует метод:

А) рынка капитала;

Б) сделок;

В) отраслевых коэффициентов.

6. Основой информационной базы затратного подхода к оценке предприятия является:

А) бухгалтерский баланс и приложения;

Б) отчет о прибылях и убытках;

В) отчет о движении денежных средств;

Г) все ответы верны.

7. При оценке неконтрольного пакета акций при условии, что стоимость 100% пакета акций определена методом накопления активов, необходимо проводить корректировку стоимости пропорциональной доли путем внесения поправки:

А) на недостаток контроля;

Б) за приобретаемый контроль;

В) нет верного ответа.

8. На управление внутренней стоимостью предприятия направлено применение в концепции управления стоимостью предприятия метода:

А) экономической добавленной стоимости (EVA);

Б) акционерной добавленной стоимости (SVA);

В) рыночной добавленной стоимости (MVA).

9. Одной из основных целей применения в оценке бизнеса теории реальных опционов является усовершенствование оценки бизнеса методом:

А) дисконтированных денежных потоков;

Б) чистых активов;

В) рынка капитала.

10. Согласно теории реальных опционов предприятие или инвестиционный проект рассматривается как система опционов, которую руководство или акционеры:

А) могут использовать в будущем;

Б) могут использовать (или не использовать) в будущем.

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость 66% пакета акций компании с ликвидными акциями. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции 17 руб., количество акций в обращении – 300 тыс. Характерные для данной отрасли скидки (премии) составляют: скидка за недостаток контроля – 30%, премия за приобретаемый контроль – 32%, скидка за недостаток ликвидности – 25%, скидка по размещению акций на рынке – 12%.

Решение:

[…..]