Доходный подход в теории управления стоимостью бизнеса и его оценки

Развитие рыночных отношений в экономике привело к возрождению собственника, многообразию форм собственности и росту интенсивности ее оборота. В условиях активизации фондового рынка, развития финансово-кредитной и страховой систем одним из объектов хозяйственного оборота стало предприятие. Возникновение рынка предприятий было вызвано такими процессами как приватизация государственного и муниципального имущества, совершение сделок купли-продажи и аренды, привлечение иностранных прямых и портфельных инвестиций, кредитование, банкротство несостоятельных предприятий, имущественные взаимоотношения между владельцами, при этом ключевым аспектом эффективного осуществления инвестиционной, кредитной и страховой деятельности стала объективная оценка рыночной стоимости предприятия.

Рост потребности в оценке стоимости предприятия определяют и вопросы налогообложения, оценки эффективности управления и обоснования принятия управленческих решений, разрешения имущественных споров, проведения финансово-экономического анализа.Организации, занимающиеся данной проблемой, имеют небольшой опыт функционирования. Следовательно, разработка, упорядочение и совершенствование процессов оценки стоимости предприятия являются важными составляющими формирования новой экономической системы и экономического роста государства.

Для отечественной экономической науки проблема оценки стоимости предприятия малоизученна. Это связано с тем, что на протяжении всего периода функционирования административно-командной системы хозяйствования и превалирования государственной собственности отсутствовала потребность в независимой экспертизе стоимости предприятия. Единственным способом являлась оценка на основе балансовой стоимости, что исключало учет таких факторов, существенно влияющих на стоимость предприятия, как его позиционирование на рынке, уровень доходности, качество производимой продукции, степень риска и других.

Анализ литературных источников позволяет сделать вывод, что становление теории оценки рыночной стоимости осуществляется, прежде всего, через адаптацию зарубежного опыта. Однако, этот процесс в основном проходит без учета специфики самих отечественных предприятий и факторов, оказывающих воздействие на формирование их рыночной стоимости. Проблемы оценки предприятия в экономической литературе рассматриваются в общем, без преломления через особенности оценки стоимости предприятий отдельных отраслей экономики. Это не всегда оправдано, тем более, относительно такого сложного объекта оценки, к тому же работающего в условиях нестабильной рыночной ситуации, как предприятие.

Большинство ученых склоняются к мысли, что с целью оценки инвестиционной стоимости предприятия как главного показателя его инвестиционной привлекательности наиболее целесообразно использовать методы, разработанные в рамках доходного подхода. Исходя из вышеизложенного, изучение доходного подхода к оценке стоимости предприятия является весьма актуальным.

Целью настоящей работы является изучение особенностей доходного подхода к оценке стоимости бизнеса. Для достижения этой цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

– охарактеризовать основные понятия, используемые в процессе оценки стоимости бизнеса;

– общая характеристика доходного подхода к оценке стоимости бизнеса;

– раскрыть особенности подходов, реализуемых в рамках доходного подхода к оценке стоимости бизнеса.

[….]

Задача

Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия.

Таблица 3 – Исходные данные

Норма дисконта – 20%.

Решение:

[….]