Инвестиции – Сигнальные модели и 10 задач

Сигнальные модели

Сигнальные модели – основаны на теории асимметричности информации.

В моделях Миллера — Модильяни предполагалось, что инвесторы и руководство корпорации имеют одинаковую информацию о перспективах корпорации, т.е. решения принимаются в условиях симметричности информации. Рынку известны денежные потоки, генерируемые активами компании, и он может правильно оценить ее капитал. В реальном мире руководство более информировано об инвестиционных возможностях и степени недооцененное™ или переоцененности акций. Рыночные цены не отражают всю информацию, информация не является общедоступной, и менеджеры могут давать сигналы рынку через принятие финансовых решений (выбор структуры капитала или дивидендной политики). Такая ситуация носит название асимметричности информации и учитывается в сигнальных моделях.

Модель Росса 1977 г.

В модели предполагается

[…..]

Задача 1

Рассчитать с помощью модели Блэка-Шоулза цену опциона-колл на основе таких данных:

срок исполнения опциона  мес.;

текущая цена базисного актива  руб.;

цена исполнения опциона  руб.;

безрисковая ставка доходности ;

риск базисного актива .

Решение:

[…..]

Задача 2

Текущий курс акции компании «АВС» равен  руб. Через год акция будет стоить или  или . Рассчитать с помощью биномиальной модели действительную стоимость опциона-колл, если цена исполнения опциона-колл , срок  год, безрисковая ставка – .

Решение:

[…..]

Задача 3

Рассчитать риск актива на основе ряда фактических значений доходности.

Исходные данные:

, , , , .

Решение:

[…..]

Задача 4

Определить внутреннюю доходность купонной облигации, основные параметры которой таковы:

цена –  руб.,

купонная ставка – ,

срок до погашения –  лет,

количество купонных периодов в году – ,

номинальная стоимость –  руб.

Решение:

[…..]

Задача 5

Определить форвардные ставки: одногодичные, через год, через 2 года и двухгодичную через 1 год.

одногодичная спот-ставка – ,

двухгодичная спот-ставка – ,

трехгодичная спот-ставка – ,

Решение:

[…..]

Задача 6

Определить оптимальную структуру портфеля, если:

риск акции А ,

риск акции В ,

коэффициент корреляции бумаг .

Решение:

[…..]

Задача 7

Определить риск портфеля, если он состоит из двух бумаг А и В.

Исходные данные:

доля в портфеле – ,

риск бумаги А – ,

риск бумаги В – ,

коэффициент корреляции бумаг – .

Решение:

[…..]

Задача 8

Определить внутреннюю стоимость акции.

Исходные данные:

количество периодов роста дивидендов с темпом ,

темп роста дивидендов в первой фазе жизни общества ,

темп роста дивидендов во второй фазе жизни общества ,

дивиденд в периоде, предшествующем началу роста доходов  руб.,

требуемая доходность .

Решение:

[…..]

Задача 9

Определить внутреннюю стоимость облигации.

Исходные данные:

стоимость заемного капитала ,

купонный платеж  руб.;

срок до погашения  года,

количество купонных выплат в году ,

номинальная стоимость облигации  руб.

Решение:

[…..]

Задача 10

Определить ожидаемую доходность портфеля из двух акций А и В, параметры которых следующие:

доходность по безрисковым бумагам ,

доходность рыночного портфеля ,

коэффициент бета бумаги А ,

коэффициент бета бумаги В ,

доля бумаги А в портфеле .

Решение:

 […..]